Gary Venter, Alice Underwood "Value of Risk Reduction"
http://www.casact.org/pubs/forum/12fforumpt2/Venter-Underwood.pdf
概要
「なぜコストをかけてまでリスク削減を行なうのか？」「リスク削減の価値は？」というシンプルな問いに向かう記事．もともとは CAS Exam 7 のスタディーノートとして著されたものらしい．
前半は「Costs of financial distress」「Agency issues」「Regulation and taxation」「Relationships with stakeholders」といった観点からの，（金融機関全般を想定した）論点の整理．次いで，保険固有のイシューとして，「Agency theory complications: policyholders as debtholders and/or owners」「Special vulnerability to effects of financial distress」「Reinsurance as the dominant form of hedging」が挙げられている．
後半では，定量的な例を提示．Risk-Reward chart (Efficient Frontier) や Cost of allocated risk capital といった概念を用いている． Final remarks として，「Key issues are avoiding financial distress and the need to re-capitalize. Quantification of the value of risk transfer in particular situations can be done in various ad-hoc ways, but the science is still under development and industry practice varies widely.」
感想
特段目新しいインサイトがあるわけではないが，論点の整理と，関連するペーパーのレファレンスとしては有用かもしれない．
